美媒報道從“別選中國”到“選購中國”（環(huán)球時報）

彭博社報道，如何從“別選中國”轉(zhuǎn)變?yōu)椤斑x購中國” 。在疫情過后的一段時間，投資的基本共識之一曾經(jīng)是“別選中國”。全球投資者紛紛避開中國市場，因為北京面臨通縮壓力與房地產(chǎn)行業(yè)的低迷。所謂“中國除外”投資策略的需求也在增長。然而，隨著上海和深圳的股票開始跑贏大盤，投資者開始質(zhì)疑：現(xiàn)在是否該跟進？畢竟，從美國到日本等主要市場今年均已創(chuàng)下歷史新高，中國股市又為何不可？

此外，基金經(jīng)理們普遍認同，充裕的流動性可能長期支撐全球股市上漲。既然一向儲蓄傾向較高的中國家庭也開始將大量積蓄投入股市，外資又何嘗不可參與其中？

當然，風險依然存在。2015年中國A股市場的震蕩仍是個警示，提醒人們注意中國由散戶主導的市場所蘊含的風險。如何才能重新贏得外國投資者的信任？這一問題尤為關(guān)鍵，因為全球資產(chǎn)管理公司通常被視為中國市場的“聰明資金”。就連普通散戶也會關(guān)注國際資金的流向。

筆者有兩條立即可行的建議。

一、著力減緩牛市步伐。鑒于以往波動劇烈的歷史，說服大型資產(chǎn)管理公司重新將資金配置到中國股票需要時間。若出現(xiàn)以往那般的狂熱上漲，難免導致外資選擇觀望。政府有明確手段可抑制此類快速上漲——即借助“國家隊”。投資者似乎逐漸認為，中國股市也存在類似“美聯(lián)儲看跌期權(quán)”的“北京看跌期權(quán)”，可有效抑制市場波動。

二、北京可著力傳遞這樣一種敘事：中國重視資本回報，政府的科技雄心并不會以犧牲企業(yè)盈利為代價。今年股市上漲的一個重要推動力，是中國在人工智能領(lǐng)域的突破。DeepSeek在國際舞臺的亮相激發(fā)了從騰訊到阿里巴巴等科技巨頭的熱情，這些公司紛紛展示各自的模型。近幾周，由于英偉達停止生產(chǎn)專供中國的H20芯片，寒武紀等本土芯片設(shè)計公司成為市場焦點。

隨著中國從自建人工智能模型轉(zhuǎn)向重構(gòu)供應(yīng)鏈，相關(guān)政府部門在闡述愿景時需格外謹慎。如果中國企業(yè)專注于推廣用于推理的芯片，全球投資者興趣可能更高。這類芯片性能或許稍遜，但性價比更具吸引力。就目前來看，北京似乎正走在正確的道路上——突出應(yīng)用導向。因此不難想象，隨著時間的推移，像寒武紀這樣的公司有望逐步成長并帶來可觀回報。