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香港《亞洲周刊》刊文報道美聯(lián)儲與財政部的分分合合(環(huán)球時報)

發(fā)布日期:2025-09-18 瀏覽:90

香港《亞洲周刊》最新一期文章,美聯(lián)儲與財政部的分分合合。二戰(zhàn)后,美聯(lián)儲脫離美國財政部的行政控制,但如今在美債壓力下,兩者再成權(quán)力角斗焦點(diǎn)。

近日,特朗普宣布,已依據(jù)《聯(lián)邦儲備法》的相關(guān)條款解除了美聯(lián)儲理事莉薩·庫克的職務(wù),理由是她涉嫌抵押貸款詐欺。幾天后,庫克對特朗普提起訴訟,主張這是違法的解職行動,侵害了她的正當(dāng)法律程序權(quán)利。特朗普還提名斯蒂芬·米蘭擔(dān)任美聯(lián)儲新任理事。司法部對庫克的貸款問題展開調(diào)查。訴訟最終可能進(jìn)入最高法院,對美聯(lián)儲獨(dú)立性將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

從歷史角度看,美聯(lián)儲與白宮的關(guān)系并非如人們所想的,一直互不干涉。事實(shí)上,直至1951年3月,美國財政部與聯(lián)邦儲備系統(tǒng)(美聯(lián)儲)達(dá)成“財政部—美聯(lián)儲協(xié)議”,才結(jié)束了自二戰(zhàn)以來美聯(lián)儲受制于財政部的局面,重新確立了貨幣政策的獨(dú)立性,并奠定了美國現(xiàn)代中央銀行制度的基礎(chǔ)。

1942年4月,就是日本轟炸珍珠港的4個月后,為協(xié)助戰(zhàn)爭融資,美聯(lián)儲應(yīng)財政部之請,承諾將短期國庫券利率固定在3.8%,并隱性地將長期公債利率限制在2.5%。如此一來,政府得以低成本籌資,但美聯(lián)儲為了維持利率,不得不大量購買國債,導(dǎo)致貨幣供給增加,實(shí)際放棄了對資產(chǎn)負(fù)債表與貨幣數(shù)量的自主控制。雖然當(dāng)時美聯(lián)儲主席馬里納·艾克爾斯主張應(yīng)以加稅、工資與物價管制等方式籌資,但最終仍以戰(zhàn)爭勝利為優(yōu)先,選擇配合財政部。

戰(zhàn)后,決策者一度擔(dān)心經(jīng)濟(jì)再度陷入大蕭條,但實(shí)際上更大的挑戰(zhàn)來自通脹。1946年至1947年間,美國消費(fèi)者物價指數(shù)(CPI)上漲17.6%。1950年物價進(jìn)一步上揚(yáng)。到1951年初,CPI年化通脹率高達(dá)21%,若再被迫承接政府新發(fā)債務(wù),勢必引發(fā)貨幣過度發(fā)行。

1951年2月,美聯(lián)儲正式通知財政部將不再維持原有利率政策。由于財政部需要進(jìn)行債務(wù)展期與新發(fā)債,迫切需要化解不確定性。最終,雙方達(dá)成妥協(xié),美聯(lián)儲短期內(nèi)仍會支持五年期國債價格,但之后市場將回歸自由調(diào)節(jié)。3月4日,雙方宣布已“在債務(wù)管理與貨幣政策上達(dá)成完全協(xié)議”,此協(xié)議開啟了政府證券市場的自由化,使利率逐步由市場決定;亦促使美聯(lián)儲將政策焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向銀行準(zhǔn)備金與貨幣供給的管理,并以維持美元購買力為目標(biāo)。最重要的是,該協(xié)議確立了中央銀行獨(dú)立于財政政策與政治壓力的原則。

今天的美國看似在走回頭路,意圖將美聯(lián)儲與總統(tǒng)行政權(quán)重新整合,而此舉很可能是為了應(yīng)對日益嚴(yán)峻的地緣政治形勢。事實(shí)上,米蘭早前便提出一個被稱為“海湖莊園協(xié)議”的構(gòu)想。此構(gòu)想?yún)⒖?985年的“廣場協(xié)議”,主張迫使其他國家讓本幣升值,以提升美國出口競爭力,并提出三項核心措施:第一,迫使外國政府將其持有的美國國債轉(zhuǎn)換為一百年期的長期債券;第二,透過威脅加征關(guān)稅、撤回美國安全保護(hù)傘,迫使貿(mào)易與投資伙伴屈服;第三,搭配其他激進(jìn)金融政策,例如,以重新估值黃金儲備建立“美國主權(quán)財富基金”以及設(shè)立“加密貨幣穩(wěn)定基金”。米蘭聲稱,這些舉措能重塑美國制造業(yè)并降低赤字。但批評者認(rèn)為,其后果將對全球金融體系造成深度干擾,逼使別國在利息還相對偏低但通脹有跡象上揚(yáng)的時候購買一百年債券,是聯(lián)邦政府削減實(shí)際債務(wù)的常用方法。

1951年財政部與美聯(lián)儲達(dá)成的協(xié)議象征央行掙脫行政控制,建立制度性獨(dú)立的里程碑;而今日白宮的做法顯示他們正重新捆綁央行。前者為美國戰(zhàn)后長期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定奠定基礎(chǔ),后者則可能使全球陷入動蕩。這正是美國面臨的十字路口:究竟是延續(xù)制度的自律與市場的信任,還是因?yàn)橐鉀Q債務(wù)重?fù)?dān)而讓美聯(lián)儲淪為政治操弄的犧牲品。

在“分分合合”之間,美聯(lián)儲與財政部的關(guān)系再次成為權(quán)力角力的焦點(diǎn)。70多年前的協(xié)定開啟了央行現(xiàn)代化的新篇章;而2025年的美國或許正在書寫另一個歷史轉(zhuǎn)折,無人能預(yù)知未來。


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