澳大利亞媒體“美國(guó)被高估，中國(guó)被低估”（環(huán)球時(shí)報(bào)）

      澳大利亞“珍珠與刺激”網(wǎng)站5月29日文章，飲鴆止渴，美國(guó)無(wú)法維持其經(jīng)濟(jì)霸主地位美國(guó)人總認(rèn)為美國(guó)出類(lèi)拔萃。支撐該信念的是一種看法，即認(rèn)為美國(guó)是世界上最強(qiáng)大的國(guó)家，無(wú)論是在經(jīng)濟(jì)上還是在軍事上。

      另一方面，媒體總是說(shuō)，中國(guó)仍然是世界第二大經(jīng)濟(jì)體。中國(guó)被認(rèn)為仍是第二大經(jīng)濟(jì)體，是基于使用匯率對(duì)兩國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）進(jìn)行共同估值的比較。然而，所有統(tǒng)計(jì)學(xué)家都知道，匯率的購(gòu)買(mǎi)力可能被高估，也可能被低估。

      但這就引出了一個(gè)問(wèn)題：為什么美元相對(duì)人民幣估值過(guò)高，從而在哪個(gè)是最大經(jīng)濟(jì)體的問(wèn)題上給人以誤導(dǎo)。答案在于兩國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面的一些關(guān)鍵差異。

      比較中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面時(shí)，兩國(guó)儲(chǔ)蓄行為的差異非常突出。簡(jiǎn)而言之，過(guò)去10年，中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄占GDP的比例在43%到47%之間。相比之下，美國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國(guó)家，如德國(guó)或日本，也不到中國(guó)的一半。

      與中國(guó)較高的儲(chǔ)蓄率相對(duì)應(yīng)的是，中國(guó)的居民消費(fèi)較低，約占GDP的37%，而大多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的居民消費(fèi)占GDP的60%或更高。另一方面，中國(guó)的投資率非常高，通常超過(guò)GDP的40%。高投資率顯然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能遠(yuǎn)超美國(guó)的一個(gè)原因。但中國(guó)的消費(fèi)水平不高，無(wú)法維持這種高投資率。所以，中國(guó)需要依靠對(duì)國(guó)外市場(chǎng)的出口，維持總需求的增長(zhǎng)，確保國(guó)內(nèi)的就業(yè)。

      實(shí)際上，中國(guó)的增長(zhǎng)模式依賴(lài)于部分由對(duì)外投資刺激的外國(guó)需求，它們支持了對(duì)中國(guó)商品和服務(wù)的需求，有時(shí)還直接雇用中國(guó)勞動(dòng)力。但是，相對(duì)于擴(kuò)大內(nèi)需而言，中國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄較高，這意味著中國(guó)的借貸成本（利率）通常大大低于美國(guó)。

      這種利率差有助于拉高美元，壓低人民幣。因此，以美元計(jì)價(jià)的中國(guó)商品和服務(wù)似乎比美國(guó)的便宜，這種差異為中國(guó)帶來(lái)了巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

      過(guò)去40年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)顯然優(yōu)于美國(guó)。但這是意料之中的，因?yàn)橹袊?guó)處于追趕之中。但現(xiàn)在，一些美國(guó)學(xué)者宣稱(chēng)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)“見(jiàn)頂”，未來(lái)不會(huì)對(duì)美國(guó)構(gòu)成威脅。

      “中國(guó)見(jiàn)頂論”是基于一些因素。中國(guó)高儲(chǔ)蓄的一個(gè)主要用途是為房地產(chǎn)繁榮提供資金，但中國(guó)房地產(chǎn)熱潮已經(jīng)結(jié)束。不過(guò)，本月中國(guó)政府采取了對(duì)策，宣布將籌集貸款，收購(gòu)閑置房產(chǎn)穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)。毫無(wú)疑問(wèn)，憑借充裕的儲(chǔ)蓄，中國(guó)政府可以游刃有余地為這種干預(yù)籌集資金。

      此外，中國(guó)賴(lài)以致富的全球自由貿(mào)易體系正在瓦解。自2017年以來(lái)，美國(guó)帶頭通過(guò)提高關(guān)稅來(lái)限制中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)，并以其他各種方式試圖限制中國(guó)的增長(zhǎng)。

      盡管如此，中國(guó)在世界出口中的份額仍在增加，2023年的貨物貿(mào)易順差約為6080億美元，約是2017年的1.5倍。問(wèn)題在于，從那時(shí)起，美國(guó)的通脹率一直高于中國(guó)，因此美元對(duì)人民幣本應(yīng)貶值。然而，在中國(guó)大量對(duì)外投資的助推下，美元反而升值了，因此現(xiàn)在估計(jì)美元被高估了約21%。

      中國(guó)正在主導(dǎo)未來(lái)的產(chǎn)業(yè)。中國(guó)精心部署，聚焦于電動(dòng)汽車(chē)、電池、光伏、關(guān)鍵礦物和生物制造的生產(chǎn)。在許多方面，中國(guó)已經(jīng)處于世界領(lǐng)先地位，完全不依賴(lài)外國(guó)技術(shù)?！督?jīng)濟(jì)學(xué)人》上周寫(xiě)道：“對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)的真正害怕，不是它們竊取美國(guó)的技術(shù)，而是它們已經(jīng)把美國(guó)汽車(chē)甩在了后面。”

      當(dāng)然，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向成熟，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)有所下降，這也是意料之中的。雖然中國(guó)的年均GDP增長(zhǎng)率有所回落，但遠(yuǎn)高于美國(guó)的增長(zhǎng)率。去年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)了5.2%，幾乎是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率（2.5%）的兩倍。

      總之，認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將不再快于世界其他國(guó)家，而美國(guó)將保持其經(jīng)濟(jì)霸主地位的想法無(wú)異于飲鴆止渴。