美國制造業崩盤式萎縮，關稅風暴下“避險之王”刷新歷史高點（匯通財經）

周三（9月3日）亞市早盤，現貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3526.79美元/盎司。在全球經濟風云變幻的當下，黃金作為傳統避險資產，再次展現出其無可匹敵的魅力。周二現貨黃金價格飆升超過1%，一舉突破每盎司3500美元的歷史高位，最高觸及3539.88美元/盎司，最終收報3533.40美元/盎司。

這不僅僅是一次簡單的價格波動，而是對美國經濟疲軟、貿易政策不確定性和全球地緣風險的深刻回應。今年以來，黃金累計漲幅已高達34.5%，遠超其他資產表現。在美國制造業連續六個月萎縮、關稅爭端升級以及美聯儲降息預期強烈的背景下，黃金的強勢上漲并非偶然，而是投資者對不確定性本能的避險選擇。

桑坦德美國資本市場首席經濟學家Stephen Stanley指出，在關稅不確定性消退前，制造業將持續處于“觀望狀態”。這種持續的萎縮不僅放大了經濟衰退的風險，還推高了市場對避險資產的需求，黃金自然成為資金的首選港灣，推動其價格屢創新高。

美聯儲的貨幣政策動向一直是黃金價格的“風向標”。根據芝商所FedWatch工具，市場對美聯儲9月17日會議降息25個基點的概率高達90%，全年累計降息約57個基點。盡管近期預期有所調整，但美元的普遍疲軟和經濟風險的積累，仍讓降息成為大概率事件。

在這一背景下，黃金市場正步入季節性消費旺季。渣打銀行貴金屬分析師Suki Cooper表示，結合降息預期，黃金將繼續創歷史新高。全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉量增至977.68噸，為2022年8月以來最高，ETF資金流入進一步鞏固了漲勢。

放眼全球，黃金的上漲并非孤立現象。歐元區通脹小幅上升但仍接近歐洲央行2%目標，強化了短期利率穩定的預期；日本央行鴿派言論和政治動蕩拖累日元；英國財政擔憂持續發酵。這些國際因素與美國內部問題交織，形成了一張復雜的風險網。一些制造商已將當前形勢比作“滯脹”——經濟增長停滯卻伴隨通脹壓力，這正是黃金作為對沖工具的黃金時期。投資者對美聯儲獨立性的擔憂，以及特朗普解雇理事的爭議，進一步放大不確定性。

總體而言，黃金的狂飆得益于多重利好疊加：制造業萎縮放大經濟衰退風險，關稅裁決引發市場動蕩，降息預期提供流動性支撐，全球風險推動避險需求。

展望未來，隨著非農數據和消費者通脹報告的發布，金價或將繼續測試新高。但需警惕，如果就業數據意外強勁，降息預期降溫可能短期壓制金價。無論如何，在不確定性主導的市場中，黃金已證明自己是可靠的“避險之王”，投資者應密切關注動態，抓住這一波黃金機遇。